如何从历史数据中寻找方向？（61指数基金估值表02.09期）

各位朋友好：

反弹三个月后，市场进入震荡期，诸如上证50、沪深300、中证500、恒生指数等核心宽基进入正常估值后，略有回调但仍在正常区域。对于经历了去年长期低估的朋友来说，逐渐水涨船高的估值，或许有些难以下手。

从数据看，当前的估值仍处于较低估值水位，虽然无法对比去年10月底的“极度低估”，但在漫长的历史长河中，当前的位置仍是值得期待的估值水平。即便暂停定投，此时也不应该止盈或“低买高卖”，不值当。

估值回归的过程不会一帆风顺，也不可能一蹴而就，起起落落是常态。61总提醒：不要想着把每一次波动的收益都抓在手里，大部分人都做不好择时。所以请放平心态，让我们分析历史数据，观察当前的水平，计算潜在的收益，泯灭心中的恐惧和贪婪。

一、主要宽基历史极值与当前水平

话不多说，先看下表：

 

此表在11月底时分享过一次，本次增加了各个主要宽基指数的不同时间段的历史极值。我们可以对比去年10月底至今的估值变化，也可以对比当前与“全历史”、“近10年”、“近5年”、“近3年”的极值。

1、以沪深300为例

由表可见，去年10月底时沪深300PE跌至10.29，全历史百分位跌至10.94%；当前PE为11.82，全历史百分位27.60%，累计反弹16.6%。在沪深300全历史估值中，PE历史最高估值为48.82，当然这样的估值，我们这辈子还能不能等到还两说。

但近10年、近5年、近3年的数据，值得大家关注：从表中可见，沪深300近10年PE极值为18.79，发生于2015年6月8日。近5年与近3年极值为17.63，发生于2021年2月10日，这个极值就发生于21年初，并不遥远。

而在61估值表中，给予的沪深300高估阈值是17.3，也就是如果那会我们在关注沪深300的估值，我们便能较好的实现“高估止盈”策略。再看当前情况，当前沪深300PE为11.82，距离17.63的近期极值仍有49.15%的估值距离。

因此，当前的估值水平是否继续定投，看我们各自的风险偏好。这个时候61不会吼着让大家珍惜机会，但对于部分朋友来说，沪深300PE低于12仍在定投范围之内。另外，明白仅仅就在2年前，沪深300估值就曾到过17.63，那么当前11.82的估值，何必烦恼？安心持有便是。

2、再看恒生指数

表内最猛的当属恒生指数，但正因为恒指在去年跌的惨绝人寰，10月底时恒指PE跌至6.78，核心宽基跌至全历史百分位0.00%，进入“罕见估值”水平，后续开始进入绝地大反击，当前恒指PE涨至9.88，全历史百分位涨至26.97%，11月至今累计反弹45.80%。

阶段的压力显而易见，这段时间恒指也回调不少。但这样的回调在61眼里如同日夜更替，再正常不过。我们不属于“短期交易向”投资者，既没能力、也没精力去摘取历史长河中的每一滴涟漪。

从历史数据看，恒生指数全历史极值为60.52，不敢想。从数据看，近10年、近5年、近3年的极值均为16.95，均发生于2021年1月25日。随着市场越来越成熟和完全，我们肯定不能盯历史极值的60.52，但盯一下16.95未尝不可。

即便再退一步，我们不盯16.95，或者盯高估止盈线16.3，甚至以从低估阈值9.5算浮盈30%为例，我们可以设定恒指PE = 12.35 作为目标浮盈止盈线。即便如此，当前恒指PE仅为9.88，仍有很大距离。

3、风物长宜放眼量

这些论点不是臆测、也不是主观希望，而是切切实实的通过历史数据，通过行之有效的分析手段，去给自己的投资计划量身定制执行规范。61投资的底层框架如此，写文分享的原则也是如此。

市场的波动不可避免，人心的贪婪如影随形，我们只能合理预期、制定计划、规范操作，去赚取能力范围内的收益。同样，我们也必须学会冷静，慢慢磨练，不要把在低点好不容易积累的份额，随意的拱手于人。

同样，基于类似数据，我们可以完善不同指数的低估阈值、加倍定投区间、持有区间、止盈目标等指标。无论基于何种数据框架，都远比“主观”臆断要好得多，也更能帮助我们坚持到底。

一套方法也不要死板硬套于所有标的，要根据指数的宽窄、成立时间、历史波动、成长性、绝对估值等参数逐个加强完善。不过不用着急，一步步积累，一步步改善。

真到需要止盈时，61会及时提醒。比方沪深300PE大于15时，61会不断分享类似数据，从而让不同止盈条件的朋友能提早从容应对，尽可能得确保收益率

二：“61”指数基金估值表（2023.02.09期）

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投资是一件很漫长的事，有时候走着走着就会迷茫，希望类似的基础数据，能拨开迷雾，远眺前方。

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Guyahn顾亚恒博客提示：

作者：六亿居士
来源：雪球
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